Nyugdíjmegtakarításaink táplálják az AI-buborékot
Lenore Palladino, az UMass Amherst gazdaságtan-professzora szerint a közalkalmazottak és a magánszektor nyugdíjmegtakarításai is az AI-adatközpontok finanszírozását szolgálják, a befektetők többsége mindezt nem tudja.
A Magnificent Seven technológiai cégek október 29-én közel egy billió dollár értéket veszítettek, egy nappal később pedig a tőzsde egyetlen nap alatt 3,2 billió dollárt vesztett — írja Lenore Palladino véleménycikkében, az LPE Project blogján. (Hacker News)
A szerző szerint a veszteség kiváltó oka az volt, hogy a Google, az Amazon és a Meta legutóbbi pénzügyi jelentéseiben rekordösszegű AI-kiadás és növekvő hitelfelvétel szerepelt. A kérdés, hogy lesz-e elegendő kereslet az AI-szolgáltatások iránt ahhoz, hogy a cégek visszafizessék kölcsöneiket, most vált sürgetővé.
Nyugdíjpénz a magántőke-alapokban
Palladino szerint a közalkalmazottak nyugdíjalapjai egyre nagyobb részt allokálnak átláthatatlan, szabályozatlan magántőke- és hitelalapokba. Az Egyesült Államokban a Trump-kormányzat intézkedései nyomán a magánszektori munkavállalók mintegy 15 billió dolláros nyugdíjmegtakarítása is első alkalommal válhatott elérhetővé magánalapok számára.
Az Americans for Financial Reform jelentése szerint a magántőke-cégek az adatközpontok finanszírozásának 25–30 százalékát adják — ez a szám azonban egy jelentés becslése, nem auditált adat. A szerző szerint a befektetők így kockázatot vállalnak olyan projektekben, amelyekről nem kapnak részletes tájékoztatást.
2008-ra emlékeztető jelek
Az S&P hitelminősítő szeptemberben kijelentette, hogy a hiperskálázók hitelminősége romlik, mivel a 2030-ig előre jelzett mintegy 7 billió dolláros kiadás nagy része hitelből fedezendő. A hitelbiztosítási ügyletek (CDS) forgalma is nő: szeptemberben heti 9 milliárd dollárnál több, Big Tech-kötvényekhez kötött CDS cserélt gazdát.
Az S&P azt is megfogalmazta, hogy ha a kereslet elmarad, a chipek értéke csökken vagy az adatközpontok kihasználtsága visszaesik, a veszteség nem egyértelmű módon oszlik meg az üzemeltető, a szponzor és a garantőr között.
Politikai ellenállás az adatközpontokkal szemben
A legutóbbi választásokon a szavazók egyértelműen elutasították az adatközpontok építését. Texasban, Georgiában és Új-Mexikóban olyan kormányzókat választottak, akik valamilyen formában lassítást vagy moratóriumot ígérnek, a legtöbb helyi népszavazáson pedig az adatközpontokra vonatkozó moratóriumot vagy lassítást támogatták.
Palladino szerint ez kedvező fejlemény, ugyanakkor nem törli el a már felhalmozódott adósságot. A nyugdíjalapok kuratóriumainak és a megtakarítást gyűjtőknek a szerző szerint van a legnagyobb befolyásuk: kérhetik, hogy nyugdíjpénzük ne kerüljön szabályozatlan, kockázatos eszközökbe, ahogy néhány közalkalmazotti alap már el is kezdte.
A szerző figyelmeztet arra is, hogy a tőzsdei indexalapokba való visszatérés nem megoldás, mert a SpaceX S&P 500-as bevonásával és az Anthropic és az OpenAI tőzsdei megjelenésével a piacok még erősebben az AI felé fordulnak. Michael Burry, a The Big Short-ban szereplő befektető szerint a leggazdagabb cégek által költött és kölcsönzött tőke sem lesz elég ahhoz, hogy a buborék ne pukkanjon ki egyszer.