Az Anthropic nyereséges lett, de 900 milliárd dolláros kiadás vár rá
Az Anthropic első alkalommal lett korrigált működési szinten nyereséges 2026 második negyedévében, és a harmadikban is pozitív maradt. Jim Cramer szerint a cégnek ehhez gyorsan kell növekednie.
A számítás azonban kizár részvényalapú juttatásokat, nem pénzbeli jótékonysági hozzájárulásokat és a szerzői jogi csoportos per egyezségéhez kapcsolódó kifizetéseket. Az általánosan elfogadott számviteli elvek (GAAP) szerint az Anthropic az idén harmadik negyedévéig 1,26 milliárd dolláros működési veszteséget könyvelt. (CNBC)
A különbség a nettó eredménynél még nagyobb. 2026 szeptemberéig a cég a GAAP szerint több mint 104 milliárd dolláros nettó veszteséget mutatott, miközben a korrigált nettó eredmény 5,6 milliárd dollár volt. A különbség nagy része egy 94 milliárd dolláros nem pénzbeli tételből adódik, amely a Google-nek és az Amazonnak kibocsátott értékpapírok növekvő értékéhez kötődik.
A jövőbeli kötelezettségek
Jim Cramer szerint a befektetők nem hagyhatják figyelmen kívül a számítási infrastruktúrára vonatkozó vásárlási kötelezettségeket és bérleti szerződéseket. Az IPO-prospektus szerint szeptemberig a cég közel 900 milliárd dollár jövőbeli kiadást vállalt, nagyrészt számítási infrastruktúrára. Ebből körülbelül 70 milliárd dollárnak az elkövetkező egy évben kell kifizetődnie.
A kötelezettségek között szerepel a SpaceX-szel kötött, 2029-ig akár 120,5 milliárd dolláros megállapodás is, valamint a Google, az Amazon, a Microsoft és más számítási szolgáltatók mellett kötött üzletek. Cramer szerint „a cég számítási költségei a készpénzes számítási költségek” gyorsan megnőhetnek.
Mi kell a nyereségességhez?
Az Anthropic IPO-roadshow prezentációjában a cég azt vetítette előre, hogy a számítási és infrastruktúra-költségek végül a bevétel 45–50 százalékát tehetik ki, miközben a hosszú távú korrigált működési margin nagyjából 35 százalék lehet. Cramer szerint ehhez tartós bevételnövekedés kell. Kedden még azt emelte ki, hogy az Anthropic a 2026 első kilenc hónapjában 1206 százalékos éves bevételnövekedést ért el.
„Abból kell kiindulni, hogy a cég jelentősen tovább nő, mégpedig odáig, hogy évente már több száz milliárd dolláros bevétele lesz, és ez hamarosan megtörténhet” — mondta Cramer szerdán. „Csak így működik.”
Cramer korábban arra is figyelmeztetett, hogy az IPO az egész AI-piac fontos próbája lehet, mivel számos cég erősen függ az Anthropic folyamatos kiadásaitól. A cég az IPO árazását november 18-ra, a kereskedés kezdetét november 19-re tervezi a Nasdaqon.