A margin call taszította ki a piacról Leopold Aschenbrennert, az AI-búm forgatókönyvíróját

Leopold Aschenbrenner, az AI-búm forgatókönyvírójának számító Situational Awareness alapja összeomlott, miután a befektetési alap túlzott eladósodás miatt kénytelen volt eladni nyilvános részvénykönyvét. A CNBC szerint Ken Griffin Citadelje vásárolta fel a pozíciókat, miután az alap elsődleges brókerei sürgősen készpénzt próbáltak szerezni a margin hívások teljesítésére. (TNW)

Az alap egyetlen, nagy, tőkeáttétellel támogatott fogadást tett: hogy az AI-fejlesztések tovább emelik a chip-, memória- és energiaszolgáltató vállalatok részvényeit. Ez a stratégia azonban kudarcba fulladt. A memóriagyártó Micron, a SK Hynix, a Sandisk, a Nebius és a CoreWeave pozíciói gyorsan romlottak. A Nebius, amelyben az alap májusban több milliárd dolláros részesedést jelentett be, csúcsértékéhez képest mintegy 48%-ot esett, ami nagyjából 35 milliárd dolláros piaci értékvesztést jelentett. A Sandisk alig egy hónap alatt 56%-ot zuhant.

Az alap szoftvercégek ellen is fogadott, de az olyan nevek, mint az Adobe, rossz irányba mozdultak, így az alap mindkét oldalról nyomás alá került. Ez a stratégia, amely az év meghatározója volt – a chipekre való long, a szoftverekre való short –, a kölcsönvett pénzzel extrém méreteket öltött. A tőkeáttétel egy rossz hónapot válsággá változtatott.

A gyors emelkedés teszi még drámaibbaká az esést. Aschenbrenner 2024-ben alapította az alapot körülbelül 225 millió dollárral, a Stripe alapítói, Nat Friedman, Daniel Gross és a Jane Street kereskedési cég támogatásával. Az alap értéke meghaladta a 20 milliárd dollárt, és a CNBC jelentése szerint július elejére elérte a 45 milliárd dollárt. Az év első felében 439%-os növekedést produkált. Az alap mindössze nyolc alkalmazottal működött, közülük csak négyen voltak befektetési szakemberek. Aschenbrennernek nem volt korábbi kereskedési tapasztalata az alap elindítása előtt.

A veszteségek ellenére az alap egy nagy fogadása még mindig áll: a magántulajdonban lévő részvények, amelyek közül a legnagyobb az Anthropicban lévő részesedés, amelyet a Financial Times mintegy 5 milliárd dollárra értékelt. A cég magánbefektetési járműként folytatja tovább, lényegében egy Anthropic-holdingcéggé alakul, amelyhez egy hedge fund kapcsolódik. A CNBC-nek egy szóvivő cáfolta azokat a jelentéseket, amelyek szerint az alap az Anthropicban lévő részesedését próbálta volna eladni.

A személyes csapás az AI-kereskedelem egyik legfigyeltebb alakjára nézve jelentős. Aschenbrenner, aki most 25 éves, a Columbia egyetem 19 évesen végzett, és az OpenAI Superalignment csapatán dolgozott, mielőtt 2024-ben elbocsátották. 165 oldalas esszéje, a „Situational Awareness”, amelyről az alap a nevét kapta, a piac forgatókönyvévé vált. Ebben kijelentette, hogy „az AGI verseny elkezdődött”, és billió dolláros számítási klasztereket és több százmillió működő GPU-t jósolt. Ez lett az egész infrastruktúra-fogadás intellektuális alapja.

Az esszé nem tévedett abban, hogy az AI-nak több chipre van szüksége. Az alap bukását a tőkeáttétel okozta, nem az elmélet, és van egy csavar: a részvények, amelyeket el kellett adniuk, a következő napon élesen emelkedtek. Egyesek ezt úgy értelmezték, mint a kényszerű eladás rövid távú mélypontot jelzett, nem pedig az AI-kereskedelemre vonatkozó ítéletet. A ZeroHedge „Archegos 2.0”-nak nevezte az esetet, utalva a rejtett tőkeáttétel miatt összeomlott családi irodára. Mások a Three Arrows-ra gondoltak, a kriptoalapra, amely hitt a saját szuperciklusában. A kommentelők nem tudták kihagyni a очеvaló pontot: egy Situational Awareness nevű cég elmulasztotta felismerni a saját könyvében rejlő kockázatot. Többen megjegyezték, hogy ez volt a második látványos bukás, amely Aschenbrennerhez köthető.

A Citadel megvásárolta az alap nyilvános könyvét, miután a Millennium is ajánlatot tett rá. Az alap, amely 2024 elején 225 millió dollárral indult, július elejére elérte a 45 milliárd dolláros csúcsértéket, ami 439%-os növekedést jelentett az év első felében.